Hoe werken de Russische aandelenmarkten en welke indices zijn belangrijk?

De Russische aandelenmarkten functioneren voornamelijk via de Moscow Stock Exchange (MOEX), maar zijn sinds februari 2022 sterk beperkt doordat de handel voor niet-ingezeten buitenlandse beleggers gesloten is als gevolg van internationale sancties. Hierdoor is het voor veel internationale partijen vrijwel onmogelijk om aandelen Rusland te verhandelen. De markt wordt voor ongeveer 60 procent gedomineerd door olie- en gasbedrijven en is daardoor zeer gevoelig voor de olieprijs. De twee belangrijkste indices die de prestaties van Russische aandelen weergeven, zijn de MOEX Index en de RTS Index beide zijn kapitalisatiegewogen composietindices die doorgaans de prijzen van de 50 meest liquide Russische aandelen op de Moscow Exchange volgen, waarbij de MOEX Index in roebels en de RTS Index in Amerikaanse dollars wordt berekend.

De internationale context is cruciaal, aangezien grote indexproviders zoals MSCI, FTSE en S&P/Dow Jones Russische aandelen al in maart 2022 uit hun opkomende marktindices hebben verwijderd, wat de Russische markt als ‘oninvesteerbaar’ bestempelt voor deze internationale benchmarks. Een direct gevolg hiervan is dat er momenteel geen ETF’s beschikbaar zijn die specifiek Russische indices volgen, waardoor de indirecte toegang voor beleggers nihil is. Veel beleggingsfondsen die zich richtten op Russische activa, hebben hun posities dan ook in februari 2023 tot nul afgeschreven, wat aangeeft dat beleggers hun handen gebonden hebben en geen transacties kunnen uitvoeren. Dit alles draagt bij aan het speculatieve karakter en de onbetrouwbaarheid van de Russische markt voor de meeste westerse beleggers op dit moment.

Welke actuele koersen en prestaties tonen Russische aandelen?

De Russische aandelenmarkt toont momenteel een opvallend beeld: lokaal heeft de beurs van Moskou sinds begin 2025 een forse stijging laten zien, waarbij aandelen in de Russische markt zelfs tot de grootste stijgers van dit jaar behoren. Deze ogenschijnlijk positieve prestaties, met bedrijven die vaak tegen lage waarderingsmultiples verhandeld worden, zijn echter vrijwel ontoegankelijk voor de meeste internationale beleggers. Sinds februari 2022 is de handel op de Moscow Stock Exchange (MOEX) gesloten voor niet-ingezeten buitenlandse beleggers als gevolg van internationale sancties, wat betekent dat bestaande houders van Russische aandelen hun posities nauwelijks kunnen verkopen en veel internationale fondsen hun beleggingen tot nul hebben afgeschreven. Dit maakt dat de actuele koersen en prestaties primair relevant zijn voor binnenlandse spelers, terwijl de markt voor buitenlandse investeerders extreem risicovol en illiquide blijft, met een verwaarloosbaar aandeel van minder dan 1 procent in de mondiale marktkapitalisatie.

Welke economische en geopolitieke factoren beïnvloeden aandelen Rusland?

De prestaties van aandelen Rusland zijn primair het resultaat van een complexe wisselwerking tussen ingrijpende economische en geopolitieke factoren. Aan de geopolitieke zijde zijn internationale sancties en politieke spanningen de meest bepalende krachten, die de handel voor buitenlandse beleggers sinds februari 2022 hebben stilgelegd en de relatieve positie van Rusland op de wereldwijde financiële markten drastisch hebben veranderd. Deze ongekende sancties, samen met handelsconflicten, regionale conflicten en een opkomst van nationalistische beleidslijnen, creëren een extreem hoog politiek risico dat zelfs goed geïnvesteerd kapitaal kan ondermijnen en de Russische markt onaantrekkelijk maakt voor conservatieve beleggers.

Economisch gezien is de Russische economie en daarmee aandelen Rusland buitengewoon gevoelig voor de wereldwijde prijzen van olie en gas. De olie- en gasindustrie genereert meer dan 50 procent van de begrotingsinkomsten en domineert ongeveer 60 procent van de aandelenmarkt. Deze sterke afhankelijkheid van grondstoffen, in combinatie met zwakke economische vooruitzichten door een gebrek aan een concreet ontwikkelingsplan, gebrek aan corporate governance en autocratische tendensen, beperkt de structurele economische groei. De combinatie van deze factoren leidt tot een zeer risicovolle en illiquide markt, waar de toekomstige rendementen sterk afhankelijk zijn van politieke ontwikkelingen, ondanks de lokale stijging die de beurs van Moskou sinds begin 2025 heeft laten zien.

Hoe analyseer je de risico’s en kansen van beleggen in Russische aandelen?

Het analyseren van de risico’s en kansen van beleggen in Russische aandelen begint met de erkenning dat dit een investering is die uitsluitend geschikt is voor risicovolle investeerders en dan nog slechts voor een klein deel van de portefeuille. De focus van je analyse moet liggen op het extreem hoge politieke risico, dat in 2025 als levensgroot wordt ervaren, door aanhoudende geopolitieke conflicten, zwakke corporate governance en ontoereikende infrastructuur, zoals eerder op deze pagina is benoemd. De handel op de Moscow Stock Exchange (MOEX) is bovendien gesloten voor de meeste buitenlandse beleggers, wat de liquiditeit en toegankelijkheid verder beperkt. Ondanks deze uitdagingen kunnen de “uitdagende tijden op de Russische markt” ook speculatieve kansen met zich meebrengen, vooral omdat Russische aandelen vaak tegen lage waarderingsmultiples verhandeld worden. Historische marktreacties laten zelfs zien dat Russische aandelen met 30 tot 40 procent kunnen stijgen bij een afname van onzekerheid. Voor de beleggers die eventueel toegang hebben en de risico’s bereid zijn te dragen, is een diepgaande analyse van bedrijfsfundamentals, gecombineerd met voortdurende monitoring van geopolitieke ontwikkelingen en de toepassing van specifieke trading- of quantstrategieën, essentieel om deze unieke en extreem volatiele markt te navigeren.

Hoe vergelijk je aandelen Rusland met andere opkomende markten?

Om aandelen Rusland te vergelijken met andere opkomende markten, moet je primair rekening houden met de unieke en ingrijpende beperkingen die de Russische markt momenteel kenmerken, waardoor een directe vergelijking via traditionele methoden vrijwel onmogelijk is. Anders dan de meeste opkomende markten, zijn Russische aandelen sinds februari 2022 uitgesloten uit belangrijke indices zoals de MSCI Emerging Market indices, en is de handel op de Moscow Stock Exchange (MOEX) voor niet-ingezeten buitenlandse beleggers gesloten, wat leidt tot extreme illiquiditeit en ontoegankelijkheid voor internationale beleggers. Hoewel veel opkomende markten ook gevoelig zijn voor grondstofprijzen en politieke risico’s, is de afhankelijkheid van olie en gas in Rusland buitengewoon hoog (ongeveer 60 procent van de aandelenmarkt), en is het politieke risico in 2025 als “levensgroot” te bestempelen, ver voorbij dat van de meeste andere landen in deze categorie.

Vóór de huidige geopolitieke spanningen werd de Russische aandelenmarkt historisch wel vergeleken met andere opkomende markten en stond deze tussen 2010 en 2020 zelfs bekend als de “goedkoopste” in de MSCI Emerging Markets, met bijvoorbeeld een 70 procent korting van de MSCI Russia-index ten opzichte van opkomende markten als geheel in 2014. Destijds vertegenwoordigden Russische aandelen nog een gewicht van ongeveer 3 tot 3,6 procent binnen opkomende markten indices. Hoewel Russische aandelen in 2018 betere prestaties lieten zien dan aandelen uit andere opkomende markten, presteerden ze tijdens een grondstoffenboom in 2021 20 tot 30 procent slechter dan peers. De lokale stijging die de beurs van Moskou sinds begin 2025 heeft laten zien, is een intern fenomeen en is vanwege de ontoegankelijkheid voor buitenlandse partijen niet representatief voor een internationale vergelijking of beleggingsmogelijkheden.

Hoe kun je aandelen Rusland kopen via Nederlandse brokers?

Het kopen van aandelen Rusland via Nederlandse brokers is momenteel vrijwel onmogelijk voor internationale beleggers. Sinds februari 2022 is de handel op de Moscow Stock Exchange (MOEX) stilgelegd voor niet-ingezeten buitenlandse partijen als gevolg van internationale sancties, waardoor een directe aankoop of verkoop via reguliere kanalen niet meer mogelijk is. Dit betekent dat zelfs als een Nederlandse broker in principe toegang zou bieden, de onderliggende markt gesloten is. Bovendien zijn veel Russische aandelen voor westerse investeerders door onteigening waardeloos geworden, en hebben diverse Russische aandelenfondsen hun posities tot nul afgeschreven. Hoewel Nederlandse brokers doorgaans veilige opties bieden voor het kopen van aandelen op andere markten, zijn de huidige geopolitieke en economische beperkingen zo ingrijpend dat beleggen in Russische aandelen op dit moment niet toegankelijk is en extreem risicovol blijft.

Welke informatie is er over aandelen Randstad binnen de Russische marktcontext?

Er is momenteel vrijwel geen specifieke informatie beschikbaar over aandelen Randstad binnen de Russische marktcontext voor internationale beleggers. Dit komt doordat de Russische aandelenmarkt sinds februari 2022 is afgesloten voor niet-ingezeten buitenlandse investeerders als gevolg van internationale sancties. Randstad, een Nederlands beursgenoteerd bedrijf, richt zich met zijn activiteiten primair op West-Europese en andere mondiale markten, waardoor de connectie met de Russische aandelenmarkt marginaal of afwezig is voor buitenlandse beleggers. Aandelen Rusland zijn voor de meeste internationale partijen onmogelijk te verhandelen, wat deze markt extreem risicovol en illiquide maakt. Ondanks dat de beurs van Moskou sinds begin 2025 lokaal een forse stijging heeft laten zien, is deze ontwikkeling niet relevant voor de toegankelijkheid van internationale aandelen zoals Randstad op de Russische markt.

Wat zijn de mogelijkheden en kenmerken van aandelen Spie in relatie tot Rusland?

De mogelijkheden en kenmerken van aandelen Spie in relatie tot Rusland zijn voor internationale beleggers momenteel vrijwel onbestaande en onbekend, omdat er geen specifieke informatie beschikbaar is die de activiteiten van het Franse multitechnische dienstenbedrijf Spie direct aan de huidige, afgesloten Russische markt koppelt. Aandelen vertegenwoordigen doorgaans eigendom in een bedrijf en geven recht op deelname in winst en activa, zoals bij een Spie aandeel met een recente slotkoers van 44,580 en een handelsvolume van 151.377 op 9 juni 2023. Deze cijfers weerspiegelen echter de algemene handel en zijn niet direct van toepassing op de Russische context.

Zoals eerder op deze pagina vermeld, is de handel op de Moscow Stock Exchange (MOEX) sinds februari 2022 gesloten voor niet-ingezeten buitenlandse beleggers als gevolg van internationale sancties, waardoor de toegang tot aandelen Rusland voor westerse partijen extreem beperkt is. Dit maakt de Russische markt voor internationale investeerders uiterst risicovol en illiquide. Daarom is er voor een bedrijf als Spie, dat zich primair richt op West-Europese en andere mondiale markten, geen relevante connectie of beleggingsmogelijkheid op de Russische aandelenmarkt voor buitenlandse investeerders. Hoewel Russische aandelen lokaal een stijging hebben laten zien sinds begin 2025, is deze ontwikkeling niet toegankelijk voor internationale bedrijven of beleggers die geïnteresseerd zijn in bedrijven zoals Spie binnen die marktcontext.

Veelgestelde vragen over aandelen Rusland

Hoe open ik een account om in Russische aandelen te beleggen?

Op dit moment is het voor internationale beleggers vrijwel onmogelijk om een account te openen specifiek voor het beleggen in Russische aandelen. Dit komt doordat de handel op de Moscow Stock Exchange (MOEX) sinds februari 2022 is stilgelegd voor niet-ingezeten buitenlandse partijen als direct gevolg van internationale sancties. Zelfs als een Nederlandse broker in theorie toegang zou bieden, is de onderliggende markt gesloten, waardoor nieuwe investeringen in aandelen Rusland voor buitenlandse partijen praktisch onhaalbaar zijn. Bestaande posities zijn nauwelijks te verkopen en veel internationale fondsen hebben hun beleggingen tot nul afgeschreven, wat de extreme risico’s en illiquiditeit van deze markt voor buitenlandse investeerders benadrukt.

De weinige feitelijke mogelijkheden voor het openen van accounts zijn primair gericht op binnenlandse, Russische investeerders. Zo kan een investor met een individuele investeringsrekening (IIS) alleen Russische roebel gebruiken om de IIS te openen en aan te vullen. Tevens moet een deelnemer met een offshore beleggingsrekening binnen één maand na het openen hiervan een eenmalige melding indienen bij de Russische belastingautoriteiten. Deze strikte lokale voorwaarden onderstrepen de ontoegankelijkheid van de Russische aandelenmarkt voor wie van buitenaf wil investeren.

Welke brokers bieden toegang tot Russische aandelen vanuit Nederland?

Vanuit Nederland is de toegang tot Russische aandelen via reguliere brokers momenteel vrijwel onbestaande voor nieuwe investeringen. Zoals eerder op deze pagina benoemd, is de Moscow Stock Exchange (MOEX) sinds februari 2022 gesloten voor niet-ingezeten buitenlandse beleggers als direct gevolg van internationale sancties. Dit betekent dat, zelfs indien Nederlandse brokers in principe wereldwijde toegang bieden, de onderliggende Russische markt voor aandelen Rusland voor hen afgesloten blijft voor aankoop of verkoop van nieuwe posities. Hoewel bepaalde brokers, zoals Lynx en Keytrade, in de periode na de sluiting in 2022 wel specifieke acties hebben ondernomen om Russische ADR’s om te wisselen naar lokale aandelen voor bestaande cliënten, was dit een proces voor het beheren van reeds bestaande bezittingen en geen mogelijkheid voor nieuwe beleggingen. De realiteit in 2025 is dat de handel in Russische aandelen voor internationale beleggers extreem risicovol en illiquide is, waardoor het vinden van een Nederlandse broker die actief en legaal nieuwe transacties faciliteert, zo goed als onmogelijk is.

Wat zijn de belangrijkste risico’s bij beleggen in Rusland?

De belangrijkste risico’s bij beleggen in aandelen Rusland zijn momenteel extreem hoog en veelzijdig, voornamelijk gedreven door aanhoudende geopolitieke spanningen en interne economische kwetsbaarheden. Naast het al bekende levensgrote politieke risico en de ineffectiviteit van corporate governance, zien we een verhoogd risico door intriges binnen het Kremlin, wat de voorspelbaarheid van beleid verder ondermijnt. Voor internationale beleggers komen daar specifieke financiële risico’s bij, zoals een aanzienlijk wisselkoersrisico door de volatiele roebel, een verhoogd kredietrisico voor bedrijven in een gesanctioneerde economie, en een interestrisico dat wordt beïnvloed door de economische instabiliteit.

Verder is er het risico op strengere kapitaalcontroles vanuit de Russische autoriteiten en de mogelijkheid van beperkingen en strafmaatregelen door Rusland als wraakactie tegen westerse bedrijven. Ook de aanwezigheid van corruptie, naast de reeds genoemde zwakke governance en ontoereikende infrastructuur, vormt een extra barrière voor transparant en veilig beleggen. Deze combinatie van factoren maakt de markt voor buitenlandse investeerders uiterst risicovol en illiquide, waardoor de kans op kapitaalverlies aanzienlijk is.

Hoe blijf ik op de hoogte van nieuws en koersontwikkelingen van Russische aandelen?

Op de hoogte blijven van nieuws en koersontwikkelingen van aandelen Rusland is voor internationale beleggers in 2025 extreem complex, gezien de aanhoudende sancties en de gesloten toegang tot de Moscow Stock Exchange (MOEX). Ondanks dat directe handelsmogelijkheden vrijwel ontbreken voor buitenlandse partijen, blijft het mogelijk om de bredere economische en geopolitieke ontwikkelingen te volgen via vooraanstaande internationale financiële nieuwsbronnen en gespecialiseerde analyses. Deze kanalen kunnen inzicht bieden in interne marktbewegingen, zoals de forse stijging die de Russische beurs sinds begin 2025 heeft laten zien of de daling van de aandelenmarkt na een persconferentie van Nabiullina. Voor internationale beleggers zijn deze koersontwikkelingen echter vooral informatief, aangezien de handel in Russische aandelen op de Moscow Stock Exchange (MOEX) sinds februari 2022 stilgelegd is voor buitenlandse partijen en dus geen directe investeringsmogelijkheden biedt.