Inleiding

De gestructureerde obligatie is een investeringsinstrument dat de traditionele obligatie combineert met elementen van derivaten en andere financiële producten. Dit artikel biedt inzicht in de werking, doelen en praktische toepassingen van gestructureerde obligaties, met heldere uitleg over de technische aspecten en concrete voorbeelden ter illustratie.

ETF beleggen: hoe werkt het?

Hoewel ETF’s en gestructureerde obligaties verschillende producten zijn, kunnen beleggers de werking van ETF’s als referentie gebruiken om de structurering van obligaties te begrijpen. Een ETF volgt namelijk een index of een bepaalde markt en zet in op transparantie en spreiding. Bij gestructureerde obligaties geldt dit eveneens: zij worden zodanig ontworpen dat ze een vooraf bepaalde, complexe betalingsstructuur hebben die wordt beïnvloed door bijvoorbeeld rentetarieven, valuta’s of grondstoffen.

Wat zijn ETF’s?

ETFs (exchange-traded funds) zijn fondsen die op de beurs verhandeld worden en een mandje van activa vertegenwoordigen. Bij gestructureerde obligaties is het uitgangspunt vergelijkbaar in de zin dat beleggers profiteren van een vooraf bepaalde mix van risico’s en rendementen. Het verschil zit hem in de constructie; een gestructureerde obligatie bevat vaak elementen van opties en andere derivaten, waardoor het rendement afhankelijk is van specifieke marktontwikkelingen.

Wie bepaalt de samenstelling van ETF’s?

Net zoals bij ETF’s, waar een beheerder of aanbieder de samenstelling en de beleggingsstrategie vastlegt, worden de kenmerken van een gestructureerde obligatie opgesteld door financiële instellingen. Zij bepalen welke onderliggende factoren en derivaten in het product zijn verwerkt. Dit betekent dat de uiteindelijke beleggingsresultaten worden beïnvloed door de keuzes van de emittent, een factor waar beleggers rekening mee moeten houden.

Waarom zijn de kosten lager voor een ETF dan voor een traditioneel beleggingsfonds?
ETF’s staan bekend om hun lagere beheerkosten door passief beheer en automatisering. Bij gestructureerde obligaties kunnen de kosten variëren; de complexe structuur en de betrokken derivaten verhogen vaak de kosten. De meerlaagse structuur brengt namelijk extra beheerkosten met zich mee, omdat specialisten met expertise in verschillende markten en producten betrokken zijn bij de opzet en het beheer van het product.

Wat zijn de risico’s met ETF beleggen?

Hoewel ETF’s een relatief transparant product zijn en vaak zorgen voor brede spreiding, wordt dit risico doorbehandeld in gestructureerde obligaties door gebruik te maken van opties en andere derivaten. Dit kan leiden tot bijkomende risico’s zoals een hogere tracking error of een mismatch tussen de verwachte en de werkelijke resultaten. De tracking error, een maatstaf om het verschil tussen het rendement van het product en het rendement van de benchmark weer te geven, kan bij complexe producten groter zijn.

Is het mogelijk om continu in en uit te stappen met een ETF?
Net zoals ETF’s doorgaans verhandelbaar zijn gedurende handelsuren, bieden gestructureerde obligaties – wanneer ze genoteerd zijn aan een beurs – ook de mogelijkheid tot handel. Echter, de liquiditeit kan variëren. Liquiditeit, de mate waarin een activum snel kan worden gekocht of verkocht zonder grote waardevermindering, is bij gestructureerde obligaties soms lager dan bij reguliere obligaties of ETF’s. Beleggers moeten bij de keuze van een gestructureerd product rekening houden met potentiële moeilijkheden bij het in- of uitstappen.

Wat houden gestructureerde obligaties in?

Gestructureerde obligaties zijn samengestelde beleggingsproducten die een basisobligatie combineren met een of meerdere afgeleide instrumenten. Hierbij ontvangt de belegger een combinatie van vaste en variabele rendementen. Het doel is om extra rendement te genereren of specifieke risico’s te beperken, afhankelijk van de marktontwikkelingen. Zo kan een gestructureerde obligatie een kapitaalbeschermingscharakter hebben waarbij een deel van de initiële investering wordt terugbetaald, terwijl overige delen gekoppeld zijn aan de ontwikkeling van een onderliggende beursindex of een andere variabele factor.

Het doel van gestructureerde obligaties

Het primaire doel van gestructureerde obligaties is het bieden van een maatwerkoplossing voor beleggers die op zoek zijn naar een combinatie van zekerheid en potentieel hogere rendementen. Door het integreren van afgeleide producten kunnen zij inspelen op specifieke marktverwachtingen of risicoprofielen. Beleggers krijgen zo de kans om op maat gemaakte producten te kiezen die passen bij hun persoonlijke doelstellingen, terwijl zij bijvoorbeeld beschermd worden tegen marktdalingen tot op zekere hoogte.

Een voorbeeld van een gestructureerde obligatie

Stel, een bank biedt een gestructureerde obligatie aan met een looptijd van vijf jaar. De obligatie garandeert kapitaalbescherming, maar daarnaast is een deel van het rendement gekoppeld aan de prestatie van de S&P 500. Als de index boven een bepaald niveau uitkomt, ontvangt de belegger een deel van het extra rendement. Als de index echter onder dit niveau blijft, behoudt de belegger alleen de zeker gestelde nominale waarde. Dit voorbeeld illustreert hoe extra rendement kan worden bereikt, terwijl een zekere mate van bescherming aanwezig blijft.

Vergelijk brokers en begin met beleggen in obligaties

Wanneer u besluit om te beleggen in gestructureerde obligaties, is de keuze voor een geschikte broker essentieel. Brokers die handelen in complexe financiële producten bieden vaak een uitgebreid aanbod aan analyses en rapportages, wat cruciaal is voor het beoordelen van de voorwaarden en risico’s van een gestructureerd product. Het is verstandig om verschillende brokers te vergelijken op basis van kosten, analysetools en klantenservice. Veel online platformen bieden daarnaast educatieve content en demo-accounts, waarmee zowel beginnende als ervaren beleggers de werking van gestructureerde obligaties zelf kunnen ervaren voordat zij daadwerkelijk instappen.

Afsluiting

Gestructureerde obligaties bieden een interessante mix van zekerheid en potentieel extra rendement, mede dankzij hun combinatie van traditionele obligatie-elementen en afgeleide instrumenten. Belangrijke aandachtspunten voor de belegger zijn de complexiteit van deze producten, de betrokken kosten en eventuele liquiditeitsrisico’s. Door een grondige analyse van de samenstellende componenten en een zorgvuldige vergelijking van brokers, kan een goed geïnformeerde keuze worden gemaakt die past bij de persoonlijke beleggersdoelstellingen.